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机械制造:成长高景气加速 荐8股

2019-12-04 16:03:21来源:励志吧0次阅读

机械制造:成长高景气加速 荐8股 2018-05-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■2017年机械行业收入、净利润分别增长1 %和18倍,整体盈利能力明显加速改善:2017年机械行业整体营业收入1.05万亿元,同比增长12.65%;实现净利润448.47亿元,同比增长17.62倍。自2016Q 开始,整个行业收入、净利润增速逐季呈加速增长之势,并继续延续至2018Q1。2018Q1单季度行业营业收入2 61.77亿元,同比增长19%;单季度实现净利润109.46亿元,同比增长54%。

2017年机械行业整体复苏强劲,盈利能力边际大幅度改善,行业整体毛利率22%,同比提升 个pct;行业净利率5%,同比大幅提升5个pct。增量主要驱动力主要系油服行业周期触底回升,毛利率、净利率大幅提升14.98和20.62个pct。

■传统周期细分行业业绩边际改善,工程机械、能化装备收入大幅增长。基于下游需求回暖,2016年下半年起工程机械主要产品需求持续强劲,2017年工程机械营业收入1641.19亿元,同比增长40.89%;2018Q1营业收入494.15亿元,同比增长 5.48%,在去年高基数基础上同比仍保持较高增长;2017年实现净利润76.42亿元,同比大幅增长218.82%;2018Q1实现净利润 9.8 亿元,同比增长69.25%,业绩弹性明显高于收入弹性,行业的经营现金流、应收账款等均呈现明显改善。

受益于全球油价回升、我国动力煤价触底反弹、环保政策趋严等因素驱动,2017年能化装备景气度周期回升,行业营业收入906.46亿元,同比增长72.50%,自2014年依赖首次出现正增长;2018年Q1实现营收198.48亿元,同比增长26.08%。

细分行业2017年累计净利润 5. 4亿元,同比大幅扭亏为盈,2018年一季度实现净利润6.85亿元,同比增长57.77%。

■战略新兴成长产业高景气,工业自动化、半导体设备盈利能力稳步提升:我国当前劳动人口绝对量下降、工程师红利凸显及制造业升级内在需求驱动自动化行业长期景气,工业自动化设备2017年收入利润增速分别为24%和1 6%;2018Q1收入利润增速分别为24%和47%,净利润呈现出更大的弹性。

我国政府从产业安全角度战略支持半导体产业发展,承接全球半导体产业转移,我国半导体市场规模年均增速达20%。半导体设备板块2017年合计实现营业收入69. 7亿元,同比增长465. 1%;2018Q1实现收入19.87亿元,同比增长 5.95%。

2017年合计实现净利润8.78亿元,同比增长4 %;2018Q1实现净利润2. 9亿元,同比增长67.15%;收入及利润均保持快速增长态势。此外,半导体设备高技术壁垒带动高研发投入,2017年行业整体研发支出占收入的比重高达14.6 %。

■投资建议:我们建议关注强周期及新兴产业成长,同时聚焦业绩确定性,基于三条投资主线:1)战略新兴产业,聚焦半导体设备、锂电池设备、及 C自动化设备、工业自动化:半导体设备推荐:晶盛机电、北方华创、长川科技、至纯科技;锂电设备推荐:先导智能、科恒股份; C自动化设备推荐:精测电子、智云股份、联得装备;工业自动化行业推荐:拓斯达、埃斯顿、中大力德、上海机电。2)传统制造业中强周期行业步入业绩释放阶段,核心部件加速进口替代:

工程机械推荐:三一重工、恒立液压、艾迪精密;轨交设备推荐:康尼机电、中国中车、华铁股份; )自上而下找寻高景气度、高业绩确定性,重点推荐:浙江鼎力、杰克股份、豪迈科技、弘亚数控、美亚光电、华宏科技。

■风险提示:宏观经济波动,原材料价格持续上涨,汇率波动风险。

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