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长江证券:央企整合大幕拉开

2019-10-09 13:27:15来源:励志吧0次阅读

长江证券:央企整合大幕拉开 2015-04-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件:央企合并概念股大涨4月27日,《经济参考报》援引权威人士称,目前国资委确定了下一步的国企改革重点,央企将在分类基础上进行大规模兼并重组,央企数量有望进一步缩减至40家,并称国资委已经就推荐央企重组专门下发了文件。该消息在市场广发流传,引爆相关个股纷纷涨停,中石油和中石化更被传为将整合成“中国神油”而双双涨停。但国资委傍晚声明称:有媒体报道“中央企业将进行大规模兼并重组,数量或减至40家”,该消息未向国资委进行过采访或核实。

核心观点1)尽管国资委声明未接受过采访或核实。但国资委在声明中,并未提及“国企兼并重组”计划是否属实。且鉴于南北车合并前,2014年9月5日南北车齐发公告辟谣否认上报合并方案,但2014年10月27日即停牌开始合并事宜,因此,国资委的声明略显暧昧,难以打消市场对央企合并的预期,预计后续市场对央企合并炒作的热情仍将持续;2)从三个维度合理筛选推测合并机会,第一个维度为历史上同根同源,原因为其业务结构往往是同质对应的,便于整合后的对接,且两个如此庞大集团的整合需要企业文化及底蕴的对接。第二个维度为市占率高,对于单个企业而言,目前在市场竞争下的规模扩张已经达到极限,通过自身力量进一步扩张规模的难度进一步扩大,这就势必要通过整合来提升其市占率,从而实现国企做大做强的目标,并进一步参与到国际竞争中来;第三个维度为盈利能力较差,盈利能力差更彰显整合的必要性,以发挥规模效应,提高定价权,提升盈利能力;从以上三个维度出发,我们筛选出两船与中航系的合并具有较高的可行性。

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