法甲

东兴证券制造业PMI平稳进出口亮色初现

2019-08-23 00:29:38来源:励志吧0次阅读

东兴证券:制造业PMI平稳 进出口亮色初现 2016-10-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2016年10月1日国家统计局发布9月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4,与上月持平,预期值50.5。

中国9月份非制造业PMI53.7,前值53.5。

观点:

9月国内增量需求及采购情况小幅回落,仍保持在扩张区;进出口指标回升至扩张区,为数月以来的第一次。

主要原材料购进价格指标高位继续上升,原材料、产成品库存指标小幅回落。大型企业指标连续第四个月上升,与中小企业指标逐渐拉开差距。

1.制造业PMI总体平稳分项波动增量需求:新订单指标由51.3微降至50.9;新出口订单指标由49.7微升至50.1;采购:主要原材料购进价格指标由57.2上升至57.5,采购量指标由52.6回落至51.9,进口指标由49.5上升至50.4;生产:生产指标由52.6微升至52.8;库存:原材料库存指标由47.6小幅回落至47.4,产成品库存指标由46.6回落至46.4;分企业规模:大型企业指标由51.8上升至52.6,中型企业指标由48.9小幅回落至48.2,小型企业指标由47.4继续下降至46.1;其他:从业人员指标由48.4微升至48.6;供货商配送时间指标由50.6下降至49.9;生产经营活动预期指标由58.2微升至58.4。

总体来看,9月国内增量需求及采购情况小幅回落,仍保持在扩张区;进出口指标小幅回升至扩张区,为数月以来的第一次。主要原材料购进价格指标高位继续上升,原材料、产成品库存指标小幅回落。大型企业指标连续第四个月上升,与中小企业指标逐渐拉开差距。制造业PMI的企稳与进出口改善及大型企业持续扩张支撑密不可分。

2.外贸受益贬值亮色初现建筑业投入品价格指标连续第三个月处于扩张区域,印证通缩压力减小。10月6日中国人民银行副行长易纲在参加IMF公开论坛时表示,目前中国经济通缩压力减弱,中国PPI五年来都是负增长,本月有望转为正值。而十一期间多地房地产调控政策密集出台,前期地产销售对上游制造业支撑作用将逐步减弱。9月主要原材料购进价格指标高位继续上行,受到调控影响该指标的后续甚至PPI走势将值得关注。另外,基建加速大幅拉动经济的难度渐增,大型企业指标继续高位攀升的空间也将受限。

此前东兴证券首席经济学家张岸元也曾经指出:贬值可能成为逆转三四季度出口的关键因素,预计四季度,上半年贬值的效应将进一步显现,人民币计价的出口数据,会给暗淡的中国经济带来一丝亮色。9月贸易景气的回暖印证了该判断,而年底前如果联储加息预期逐渐上升,可能的进一步贬值将引导贸易继续扩张。

3.非制造业PMI小幅改善9月非制造业PMI指标小幅回升,由53.5微升至53.7。其中建筑业指标由58.2回升至61.9,服务业指标由52.7小幅下降至52.3。

建筑业:建筑业投入品价格指标由54继续上升至54.5,连续第三个月处于扩张区域。建筑业新订单指标由50.8回升至55.9;而建筑业新出口订单指数由56.7下降至44.4。

服务业:服务业新订单指数由49.6上升至50.6,突破荣枯线;服务业新出口订单指数由47.4上升至49。

服务业投入品价格由52.3回落至51.2,服务业销售价格由50.5回落至50。

结论:

制造业PMI的企稳与进出口改善及大型企业持续扩张支撑密不可分。主要原材料购进价格指标高位继续上行,建筑业投入品价格指标连续第三个月处于扩张区域,印证通缩压力减小。房地产调控政策密集出台,此前地产销售对上游制造业支撑作用将逐步减弱。受益于前期人民币相对美元的被动贬值贸易出现回暖,而基建加速大幅拉动经济的难度渐增,贸易回暖或将成为支撑制造业景气的重要因素。

隆鼻首选玻尿酸 让您的美丽伴随您终身
黑龙江治男科研究院哪好
什么原因引起白癜风
分享到: